ステーブルコインは従来金融と分散型金融システムをつなぐ橋渡し通貨として、世界中でユースケース検討やプロダクト開発が進んでいる領域です。

USDTやUSDCといった法定通貨裏付け型ステーブルコインは、最も単純なソリューションとしていち早くDeFiに浸透し、暗号資産担保型やアルゴリズム型すべてを含めたステーブルコインの時価総額の93%近くを占めています。

こうした従来のステーブルコインの発行体は、裏付けとなる法定通貨を価格変動リスクが低く換金性の高い金融商品（現金同等物）で運用していますが、トークンホルダーにその運用益は分配されません。

このような背景や、米国の金利高、リキッドステーキングの隆興といった近況から、イールドを持つステーブルコインが（再度）注目を浴び、新しいプロダクトが生まれてきています。

本レポートでは、暗号資産やRWA（従来金融資産/実物資産）を担保としたステーブルコインと、LST（リキッドステーキングトークン）を担保としたステーブルコインの概要と問題点を解説します。

そして、そのような問題点を解決できるのではないかと昨今注目されている「デルタニュートラル・ステーブルコイン」の基本的な構想と課題を、実際に開発を進めているプロジェクトを紹介しながら解説・考察します。