先日（2021年10月20日）に将来のイールドをトークンナイズしてセカンダリー市場で売買することを可能とするプロトコルであるElement FinanceがシリーズAとしてバリュエーション3.2億ドルの評価で、3,200万ドルの大型資金調達をしたことを発表しました。

Element Financeは従前よりシードラウンドにてA16zやPlace Holderなど著名VCから資金をするなど注目を集めていましたが、今回の資金調達ではMakerDAOやAAVEなど著名なDeFiプロトコルの創設者やCEOが投資家として参加していることが注目されています。

また、Element Financeと同様に将来のイールドをトークン化（流動化）するプロトコルは、Pendle、Tempus、Senseなどここ１年以内で複数のプロジェクトが立ち上がっており、まもなくプロダクトのリリース予定となっています。

なぜ著名VCやDeFiプロトコルの関係者がこぞってイールド・トークナイゼーションプロトコルへ多額の投資をしているのか、なぜ突然複数のイールドのトークナイズプロトコルがリリースされているののでしょうか。それを理解するには、バズワードとなっているDeFi2.0における要素である資本効率（Capital effifiency)およびプロトコルが保有する流動性（Protocol owned liquidity）の観点から現在の事象を見る必要があります。

そして、プロトコルが保有する流動性のパイオニアであるOlympus DAOの出現により、今まで市場がみていなかったイールドマーケットの存在を市場が認識せざるを得なくなりました。この事からDeFi2.0がただのバズワードではなく、DeFiエコシステムをより発展させていくファクターになっていくものになると著者は考えています。

本レポートでは、実際にサービスをローンチしているPendleを用いながら、イールドのトークナイズはどのような影響をマーケットに与えるのかについて解説していきます。

Pendleについての情報は下記URLをご参照ください。

■Pendle 公式Webサイト
https://www.pendle.finance/

■ドキュメント
https://docs.pendle.finance/

■ソースコード
https://github.com/pendle-finance

なお、Pendleと同様に将来の金利をトークン化するElement financeの概要については下記レポートをご参照ください。（PendleとElement Financeは仕組みが類似しているため、本レポートでは重複する箇所についての説明は省いております。）

■Element Financeの概要 将来の金利をトークン化できるDeFiプロトコル
https://hashhub-research.com/articles/2021-07-18-element-finance-overview

また、類似するプロジェクトであるTempus, Senseの公式Webページは下記となります。

■Tempus
https://tempus.finance/

■Sense
https://sense.finance/