本レポートでは、Impermax Finance（以下、Impermax）の概要について解説します。ImpermaxはAMM（Automated Market Maker）分散型取引所のLPトークンで借り入れやレバレッジをできるEthereum上のプロトコルです。

LPトークンとは、UniswapなどのAMM型の分散型取引所にマーケットメイカーとして流動性提供をすると、その証書として得られるトークンのことを指します。このLPトークンを保有していることで流動性提供による取引所手数料を得られることや、あるいはLPトークンをステーキングすることで流動性提供の見返りにインセンティブを受け取る流動性マイニング（ファーミング）という仕組みがあります。

なお本レポートは、読者がAMMの分散型取引所の基本的な仕組みやImpermanent Lossの知識があることを前提とします。これらについては下記レポートを参照下さい。

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ImpermaxはこのLPトークンを担保にして、資金の借り入れを実行できるレンディングプロトコルです。今回は同プロトコルの概要と基本的な仕組みと、独自トークンであるIMXトークンの概要について解説します。

公式サイト：https://impermax.finance/
ホワイトペーパー：https://impermax.finance/Whitepaper-Impermax-UniswapV2.pdf

ImpermaxはAMM型分散型取引所のLPトークンを担保にして、借り入れを実行できるプロトコルです。2021年3月にEthereumのメインネットで公開されました。執筆時点においてはUniswap v2のLPトークンが対象で、これを担保にして借り入れができます。今後、その他の分散型取引所やUniswap v3の対応もするといいます。

ImpermaxはAMM分散型取引所に関連する2つの課題を解決します。1つ目の課題はAMMに流動性提供をするとその証書であるLPトークンを受け取れ、そのLPトークンには流動性ペアが内在しているにもかかわらずそれを担保として利用できないことです。例えばETHとUSDCの流動性提供をしているならば、LPトークンにはETHとUSDCが内在しており、それは十分に担保価値がある資産ですが担保として使えるプロトコルは多くありません。2つ目の課題が、Impermanent Lossです。Impermanent Lossとは流動性提供者は、最初にプールに入れた時の価格からの変動に比例して損失が生じるという流動性提供における典型的なリスクです。ImpermaxはILを嫌うユーザーに対しても解決策を示しています。

2021年5月時点でImpermaxはCertikとCyber Unitから2つのスマートコントラクト監査を受けています。