本レポートでは、EthenaおよびUSDeの概要、成長要因を考察し、USTなどに代表されるアルゴリズム型ステーブルコインとの違い、Ethenaが発行するUSDeのリスクについて解説します。

Ethena Labsは、元BitmexのCEOであるアーサー・ヘイズ氏がブログ『Dust on Crust』で展開したデルタニュートラルポジションによって担保裏付けをするステーブルコインに着想を得たUSDeを開発しています。USDeはパブリックローンチした2024年2月のたった2ヶ月で発行量が20億ドルを超え、2023年11月の発行以来着実に伸ばし続けています。

現存するステーブルコインの中で最も急速に成長しているステーブルコインのひとつです。

このレポートでは、今も供給量を伸ばし続ける成長要因を分析し、なぜこのような成果を出すことができたのかについて戦略を考察します。

また、アルゴリズム型ステーブルコインUSTの仕組みが崩壊し、裏付け資産が過剰担保型ではないステーブルコインに対する信頼を持つことができない読者も多いはずです。そのため、どのような仕組みの違いがあるのかについても触れます。

さらに、仕組みの理解を通じたリスク要因についても解説し、USDeの運用機会へのアクセス、ガバナンストークンENAへの今後のエアドロップ資格の確認などを経て、収益機会へのガイダンスも含めます。

読者はこのレポートを通じて、USDeの仕組みとリスクへの解像度を高めるとともに、収益機会への戦略やリスク・リターンを検討するうえでの必要最低限の情報を入手し、アクションの参考とすることができるはずです。