本レポートでは、筆者が最近懸念していることとして、トークン市場（あるいはWeb3市場）が長期停滞するシナリオ発生のトリガーと市場のリスクについて述べます。これはあくまでリスクシナリオですが、可能性として検討します。

最近では、web3あるいはトークンの期待の剥落についてのコメントも増えています。例えば、Ikigai Asset ManagemenのTravis Kling氏は、「クリプトは現実の問題を解決し、普及することへの信頼を失った。VCは小口投資家に無価値のトークンを高額で売りつけている。Bitcoinとステーブルコインは自分の役割を見つけたが、他の仮想通貨は大海の中で迷子になっている状況である。」とコメントしていて、これは業界のセンチメントをある程度言語化しています。

実際のところ、この1-2年で業界の主なトピックは、多産多死のミームコインと、ポイントプログラムの応酬です。

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筆者は、ミームコインもコインのバリエーションとして否定はしませんし、ポイントプログラムはトークン発行のタイミングを調整しながらユーザーを引き付ける方法論の1つとしても否定しません。しかしながら、それら自体が主要なトピックになり、かつそれら自体が主な成長ドライバーになってしまった直近は市場の健全度を損ねており、将来的にトークンのマーケットが長期停滞するリスクを高めていると筆者は懸念しています。

特に本レポートでは現在の市場の停滞をさらに加速させかねないリスクを感じるクリプトファンド（VC）について言及します。