債権トークンなどのアセットのイールド価値と元本（Principal）価値を切り分けて、金利部分の価値をトークン化することを目的としたプロトコルとしてはElement Finance、Pendle、Tempus、Senseなどがあり、それらは昨今注目を集めています。

それらのプロトコルの機能として、債権トークンのイールドを固定化して固定イールド型のアセットトークン（Fixed Income Asset Token）を組成するものがあります。固定イールドの金融商品はトレジャリーの運用など保守的な運用戦略を好む投資家のニーズには合致していますが、DeFiエコシステムにおいては依然としてマーケットが形成されていません。

マーケットが形成されていないのは、固定イールドトークンにニーズがなく、マーケットフィットしていないということではなく、以下の要因によるものと考えられます。

上記要因より、イールドトークンの流動性がない⇒担保にしても精算時に売却できない⇒イールドトークンを担保として活用できないため投資家に債権トークンを元本トークンとイールドトークンを切り分けるニーズが発生しないことが分かります。潜在的なニーズがあっても市場参加者にとって活用するのに必要なパーツが十分に揃っていないため、市場の形成に至っていません。

市場の形成には、①必要な機能を市場に提供する、②リスクをテイクして流動性を提供する主体の存在の2つが必要になってきます。

FIAT（Fixed Income Asset Token） DAOはそれらの問題を解決することを目的として形成される予定のDAOになります。

本レポートでは、イールドトークンの普及に必要な機能を提供するFIAT DAOについて解説します。

（注：現状ではコンセプトなどは発表されているものの、プロダクト・詳細なアルゴリズム・ソースコードはリリースされていません。ガバナンストークンFDTのディストリビューションは開始されていますが、プロダクトについては十分な情報公開がなされていないため、本プロジェクトの参加にはリスクがあることをご理解ください。）

なお、イールドトークンの性質やメカニズムについては以下のレポートを事前にお読みいただくとより理解が深まります。

イールド・トークナイゼーション イールドのトークン化がなぜ重要なのか？ミスプライスと潜在的巨大市場
https://hashhub-research.com/articles/2021-10-26-about-pendle

公式Webページ
https://fiatdao.com/

ドキュメント
https://github.com/fiatdao

ソースコード
https://github.com/fiatdao