本レポートではSolana上で形成されている流動性の概観を行います。Ethereum上で発展したAMM（Automated Market Maker）やオンチェーンDEXの仕組みはその他のブロックチェーンにも広がっており、SolanaではRaydiumやOrcaがAMMの仕組みを利用しています。エンドユーザーの視点ではEthereumもSolanaも似たような体験が用意されており、使用される用語も共通のものが多いですがEthereumとSolanaでは今後形成されていくであろう流動性の形に大きな違いがあり、次節以降ではこの点を深掘りしていきます。

EthereumとSolanaの流動性形成の違いを追う前に、「オンチェーン・オフチェーンを問わず、流動性はどんなものであり、現在はどのように形成されているか」をまとめます。

①はEthereum上にあるすべての流動性を指します。Ethereum上にはUniswapやSushiSwap、Balancer、Curve等のDEXが存在し、それぞれのプラットフォームにトークンがロックされています。これらすべての流動性を足し合わせたものが①に該当します。多額のトークンを交換する際には1inchのような、これらのDEXを横断して最良レートを提示するプロダクトを使うことで、一つのDEXではなくブロックチェーンに形成されている複数の流動性にアクセスすることが可能です。

②は各プラットフォーム単体の流動性のことで、Ethereum最大の流動性を持つプラットフォームはUniswapです。流動性が大きければユーザーにより良いレートを提示でき、そのレートにユーザーが寄ってくることで流動性提供者も集まり、そのプラットフォームの流動性はさらに大きくなっていく循環が見られます。