前提

Jupiterの無期限先物市場の取引量は、SOL価格、Solana DeFiへの注目が集まるとともに上昇しています。この環境は、JLPを利用する上で利回りを生みやすい機会にあるといえます。

一時的に過ぎませんが執筆現在のJLPはAPY100％を超えています（平均的にはAPY20〜30％程度と思われる）。

Jupiter関連リンク

• 公式サイト：https://jup.ag/
• 公式ドキュメント：https://station.jup.ag/

免責事項

• 今回のレポートは情報提供を主目的としており、金融商品・暗号資産・トークン等の勧誘を目的としておりません。 最終的な投資意思決定は、ご自身の判断で行うようご理解ください。
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Jupiter／JLPの概要

JLPの概要

JLPは、Jupiterの無期限先物取引所への流動性提供トークンです。JLPは、インデックスされた複数のトークンで構成されます。内容は以下の5種類でステーブルコインが35％、残り65％のうち4割がSOL、BTC・ETHがおよそ1割ずつという内訳です。

Arbitrum、Avalancheに展開しているGMXのGLPとほぼ同様の仕組みです。

関連レポート：GMX | 複数担保に対応した無期限先物取引プロトコル

JLPの入手方法は、以下のインタフェイスからJupiterのスワップ画面に移り、スワップを実行することで完了します。

JLPの仕組み、特徴

• JLPは、無期限先物取引に必要な流動性を提供し、トレーダーのカウンターパーティ（トレーダーの利益はJLPの損失になる、その逆にトレーダーの損失はJLPの利益になる）として機能する
• JLP保有者は、無期限先物取引によって生成された手数料の75%を受け取る
• JLP保有者は、収益が自動的にJLPトークンに蓄積されるため、積極的にステーキングや収益の収穫を行う必要がない
• JLPはSPLトークン規格であり、Solanaエコシステム内で取引が可能

JLP価格の決定方法

JLPの実際の市場価格は、仮想価格に市場プレミアムが加わることで決定されます。JLPプールのAUM（Assets Under Management）が制限に達すると、新しいJLPトークンの発行が制限され、その結果、既存のJLPの市場価格が上昇する可能性があります。

JLPを構成するトークンでJLPを購入する際、プール内の各トークンの目標比率に対して「ポジティブ」（目標値に近づけるような流動性提供）な場合は、手数料がかからない、もしくは非常に低い手数料がかかる設定になっています。

JLPが得る手数料率の内訳

1. ポジションの開設手数料: 0.06%
2. ポジションの決済手数料: 0.06%
3. スワップ手数料: 0%から1.5% プールの重みに応じて変動
4. 借入金利: 0.01%/時間（1bps/時間）× トークン利用率

JLPの中央値価格は、右肩上がりで上昇をしています。

JLPの興味深い点としては、YTDでのパフォーマンスです。以下のグラフは、SOL、BTC、ETH、JLPでYTDでの上昇率を重ねて示しています。JLPはSOLよりもやや劣りますが、BTCやETHよりもパフォーマンスが良いことが分かります。

これは、年初からBTCやETHをホールドしているよりも、リスク要素などを抜きにして純粋なリターンで考えた場合にはJLPをホールドしていた方がパフォーマンスが良かったことを意味しています。

なお、トレーダーの利益がJLPの損失になるという説明をしましたが、2024年からSOLとJupiterの無期限先物取引のトレーダーの損益がプラスであっても、上記添付画像の通りJLP価格が上昇基調を維持していた点も興味深いといえます。

JLPを利用した運用方法