Liminalの概要｜Hyperliquidの利回り戦略とUnitエアドロップとの関係性
2025年07月23日
リサーチメモ（Lawrence）
この記事を簡単にまとめると（AI要約）
目次
- Liminalとは？Hyperliquid上の自動化されたデルタニュートラル戦略
- 概要
- 仕組み：デルタニュートラル戦略
- Unit (HyperUnit)とは？Hyperliquidのネイティブ資産レイヤー
- 共生関係：LiminalとUnitはどのように連携しているのか？
- エアドロップエクスポージャー：Liminal利用がなぜ有利なのか？
- Unit の評価ポテンシャル
- 注意点とリスク
- 結論
※免責事項：このレポートは部分的に生成AIで作成されており、査読は行われていますが必ずしも正しいとは限りません。重要な情報は確認するようにしてください。
分散型金融（DeFi）の中でも、特に高いパフォーマンスで注目を集めるL1ブロックチェーン「Hyperliquid」。そのエコシステム内で、ユーザーに新たな収益機会を提供するプロトコルが次々と誕生しています。
今回は、その中でも特に注目すべき利回りプロトコル「Liminal」に焦点を当てます。
Liminalとは？Hyperliquid上の自動化されたデルタニュートラル戦略
概要
Liminalは、Hyperliquid上で稼働する「デルタニュートラル戦略」を専門とする利回りプロトコルです。ユーザーは米ドル連動のステーブルコインであるUSDCをLiminalのボールトに預け入れるだけで、複雑な市場の価格変動リスクを極力抑えながら、安定した収益を狙うことができます。
仕組み：デルタニュートラル戦略
Liminalの収益の源泉は、Hyperliquidのパーペチュアル（無期限先物）市場の「ファンディングレート（資金調達率）」です。その仕組みを理解するために、デルタニュートラル戦略の基本を解説します。
https://docs.liminal.money/getting-started/delta-neutral
- ポジションの構築: この戦略では、ある資産（例：BTC）に対して、現物（スポット）で「買い（ロング）」ポジションを持つと同時に、同額のパーペチュアルで「売り（ショート）」ポジションを建てます。
- 価格変動リスクの相殺: BTCの価格が上昇すれば、現物の価値は上がりますが、パーペチュアルのショートポジションでは損失が出ます。逆に価格が下落すれば、現物の価値は下がりますが、ショートポジションで利益が出ます。
- 収益の源泉: では、どこで利益を得るのか。それが「ファンディングレート」です。多くの市場では、買い（ロング）ポジションが優勢な場合、ロング側がショート側に手数料を支払う「ポジティブファンディングレート」の状態が常態化しています。
ユーザーは、USDCを預けるだけで、Liminalの自動化されたシステムがこの一連の複雑なポジション構築・管理を全て代行してくれます。さらに、BTC、ETH、SOLなど、ユーザー自身がファンディングレートを狙いたい資産を選択できるカスタマイズ性も備えています。
Unit (HyperUnit)とは？Hyperliquidのネイティブ資産レイヤー
LiminalとUnitの関係を理解するためには、まずUnitの役割を知る必要があります。Unit（HyperUnitとも呼ばれる）は、Hyperliquidのネイティブな「資産トークン化レイヤー」です。
その主な機能は、BitcoinやEthereumといった他のブロックチェーン上のネイティブ資産を、HyperliquidのL1ブロックチェーン上に安全かつシームレスに持ち込むことです。例えば、ユーザーがBTCをUnitのプロトコルを通じてHyperliquidに入金すると、それは「UBTC」というHyperliquidネイティブのトークン化資産に変換されます。
これにより、外部のブリッジに依存することなく、UBTCやUETHといった資産をHyperliquidの取引市場や、HyperEVM（スマートコントラクト環境）上の様々なDeFiアプリケーションで直接利用できるようになります。Unitは、Hyperliquidエコシステムの資産流動性と相互運用性を支える存在です。
