デルタを取らないHYPEの運用戦略とエアドロップの考察
2025年06月11日
この記事を簡単にまとめると（AI要約）
目次
- なぜHYPEなのか？
- デルタリスクを取らない戦略の分類
- 1. ステーキング（パッシブ運用）
- 2. イールドファーミングと流動性提供（ヘッジ併用による収益化）
- 3. マーケットニュートラルな高度戦略（ヘッジポジション・裁定取引等）
- エアドロップ戦略とシミュレーション
- 1.エアドロップトークン供給割り当て
- 2. 次のエアドロップ割り当てシナリオ
- 3. 分配時の予想HYPE価格
- 4.配布対象と資格基準
- 5.ユーザーあたりの推定HYPE報酬 – シナリオ分析
- 総括
本レポートでは、分散型無期限先物DEX、レイヤー1EVMブロックチェーンであるHyperliquidのHYPEトークンでデルタを取らない運用戦略と、今後のエアドロップにおける戦略（シミュレーション）を考察します。
「デルタを取らない運用戦略」とは、資産価格の変動（デルタ）に対する純粋なエクスポージャーを抑え、価格上昇や下落に賭けることなく安定的なリターンを得ることを目指す戦略の総称です。
暗号資産投資においてはボラティリティが高いため、価格変動リスク（デルタリスク）を極力抑えながらも保有資産を活用してリターンを追求することは、多くの投資家にとって魅力的な選択肢になり得ます。
HYPEトークンに関しても、単純に価格上昇を狙って保有・売却するだけでなく、このようなデルタニュートラル戦略を活用することで、相場に依存しない収益機会を見出すことができます。
以下では、一般的な暗号資産投資家でも比較的取り組みやすい現実的な戦略に絞り、HYPEを対象としたデルタリスクを取らない運用戦略の種類とその具体的方法、リスク・リターンの特性、必要な知識やコスト等について解説します。また、配布余力の残っている今後のエアドロップについても筆者の観点からシミュレーションを行い考察します。
無期限先物取引などに馴染みのない読者は、以下の無料レポートをご覧いただくとより理解が深まります。
関連レポート：[無料公開] はじめての「DeFiにおける無期限先物取引」｜基本概念・仕組み・種類・攻撃対策まで一挙解説
なぜHYPEなのか？
HYPEはデフレ設計となっており、Hyperliquidの現物取引手数料がバーン原資となります。インフレが続き価格がアンロックごとに安定しない多くのアルトコインの中でも実需ベースがあれば、ワークするトークンエコノミクスと考えることができます。
一方で、ASXN ダッシュボードによれば、実績値は 1.4 K HYPE／日＝年率 0.05 %（2025-06-10 時点）です。これはほぼデフレしていないのは事実です。そのため、今のバーン量はプラスα程度に留める、今後の出来高成長＝バーン加速のオプション価値を織り込む、という二段構えで考えるのが妥当です。
とはいえ、実需がすでに確認できるオンチェーン デリバティブDEXでトップ10のうち7割以上を占めるシェアであること、週次先物取引でBinanceに対して1割ほどの取引高があること、VC フリーかつコミュニティ配分 約70 % というトークノミクスなどを考慮すると、現在の相場では注目に値するトークンである、というのが現時点の筆者の考えです。
これらの背景や詳細については、以下のレポートにて解説しています。
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デルタリスクを取らない戦略の分類
主要な戦略としては、①ステーキング、②流動性提供やイールドファーミング、③マーケットニュートラルなDeFi戦略の大きく3つに分類できると考えてます。
それぞれについて、具体的な実装方法やリスクなどを以下に説明します。
※免責事項：本レポートは、いかなる種類の法的または財政的な助言とみなされるものではありません。
