Elixirプロジェクト概要（技術的特徴・ユースケース・ビジョン）
2025年03月06日
リサーチメモ（平野 淳也）
この記事を簡単にまとめると（AI要約）
目次
- 前提
- トークノミクス（トークン供給・ユーティリティ・発行スケジュール）
- 市場動向（時価総額・取引所上場状況・流動性）
- 開発の進捗とパートナーシップ
- コミュニティとエコシステムの成長度
- 投資家向けのリスクと機会
- エアドロップトークンの需給見通し（配布量・ロックアップ・売却圧力）
※免責事項：このレポートは生成AIで作成されており、査読は行われていますが必ずしも正しいとは限りません。重要な情報は確認するようにしてください。
前提
Elixir（エリクサー）は、分散型証明書（DPoS）コンセンサスを採用した独自ブロックチェーン上に構築された、オーダーブック型DEX（分散型取引所）向けの流動性供給プロトコルです (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki) 。誰でも任意のオーダーブックDEXでマーケットメイカーになれることを目指しており、従来は専門のトレーディング企業しか担えなかった取引板への流動性提供を民主化します (オーダーブックDEXへの流動性供給プロトコル「Elixir（ELX）」の解説 | TOKEN ECONOMIST)。Elixirネットワーク上でユーザーは自分の資産（例：ETHやUSDC）を預けることで、複数のDEXの注文板に対して自動的に資産を配置（マーケットメイク）し、手数料収入や報酬を得ることができます (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki) 。この仕組みにより、新規トークンや上場直後のトークンでも注文板の厚みが増し、スプレッド縮小や流動性向上によってユーザーはより快適に取引可能となります (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki) (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)。
技術的には、Elixirはモジュール型のネットワークアーキテクチャを採用し、マルチチェーン対応によって様々なブロックチェーン上のDEXと統合できるよう設計されています (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki) (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)。実際、EthereumやCosmos（CosmWasm）系チェーン上でスマートコントラクトを展開しており、既にBluefin、Vertex、RabbitXなど30以上の分散型取引所と連携実績があります (オーダーブックDEXへの流動性供給プロトコル「Elixir（ELX）」の解説 | TOKEN ECONOMIST)。ElixirはこれらのDEXにネイティブに統合され、市場参加者から提供された流動性を自動配分することで、取引所側の流動性確保コスト（年間数百万ドル規模）やプロジェクト側のトークンインセンティブ負担（供給量の2～5%を流動性目的で割り当てるケースが従来は多い）を大幅に削減するビジョンです (オーダーブックDEXへの流動性供給プロトコル「Elixir（ELX）」の解説 | TOKEN ECONOMIST)。また、分散型の仕組みによって従来ブラックボックスだったマーケットメイクの透明性を高め、一般ユーザーでも簡単な操作で複数DEXに流動性提供できるインターフェース（通称「アポセカリー」）を提供しています (オーダーブックDEXへの流動性供給プロトコル「Elixir（ELX）」の解説 | TOKEN ECONOMIST)。
さらに、Elixirエコシステムの中核コンポーネントとしてdeUSDと呼ばれる合成ドル資産（ステーブルコイン）が導入されています。deUSDは分散型資産（例：ステーキングされたETH（stETH）やsDAI）によって完全担保された安定通貨であり、Elixir上で流動性の担保として機能します (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)。ユーザーはETHを預けると代わりにelxETHというクロスチェーン流動性トークンを1:1で受け取り、このelxETHをElixir参加DEXの担保として供給することで取引板に流動性を提供します (Backed by $1B in Liquidity, Elixir Creates Fully Decentralized Synthetic Dollar Asset, Challenging Ethena’s Centralized USDe)。預け入れたETHは自動的にdeUSD発行の裏付けにもなり、elxETHやdeUSDを用いた運用により追加の利回り（イールド）を獲得することも可能です。ElixirチームはdeUSDの発行に際し10億ドル規模の流動性を確保したと発表しており、PendleなどのDeFiプラットフォームが協力してElixirのポイント制度（後述「ポーション」）をトークン化するマーケットを提供しています (Backed by $1B in Liquidity, Elixir Creates Fully Decentralized Synthetic Dollar Asset, Challenging Ethena’s Centralized USDe)。このようにElixirは、「オンチェーンの注文板流動性のインフラストラクチャ」として、DEXの流動性問題を革新的に解決し、将来的には中央集権取引所（CEX）にも匹敵する深い流動性と取引体験を実現するビジョンを掲げています。
トークノミクス（トークン供給・ユーティリティ・発行スケジュール）
Elixirのネイティブトークンである$ELXは、エコシステム全体のガバナンスおよびネットワーク維持に不可欠なユーティリティトークンです (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)。総発行量は10億枚（1,000,000,000 ELX）とされており (Elixir (ELX) Token Tracker - Etherscan)、メインネット起動と同時に発行・配布が行われる予定です（2024年末〜2025年初頭見込み）。$ELXの主なユースケースは以下の通りです：
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ステーキングとコンセンサス参加：ElixirはDPoSブロックチェーンであり、ネットワークの検証者（バリデーター）は一定量のELXトークンをステーキング（担保ロック）する必要があります (The ELX Token | Elixir)。十分なトークンを自己保有または他者からデリゲート（委任）されることでバリデーターとなり、トランザクション処理に参加して報酬を得ます (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)。このステーキング要件によりELXへの需要を創出するとともに、不正行為に対する経済的ペナルティの機能も果たし、ネットワークの安全性を高めます (The ELX Token | Elixir) 。
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ガバナンス：ELXはElixirネットワーク唯一のガバナンストークンであり、保有者は提案の提出や投票を通じてプロトコルの将来（アップデート方針、手数料モデル、資金の割り当てなど）に影響力を行使できます (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)。メインネット完全移行後は、コミュニティ主導の分散型ガバナンスによりネットワーク運営が行われる計画です (The ELX Token | Elixir)。ガバナンス参加者（ELX保有者）はネットワークで発生する手数料の配分先や率についても決定権を持ち、将来的に手数料収入の一部がトークンステーカーへ還元される可能性もあります (The ELX Token | Elixir) (The ELX Token | Elixir)。
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流動性インセンティブ：メインネット開始後、これまでポイント（ポーション）で付与されていた流動性提供者への報酬は、ELXトークンで支払われる見込みです。Elixir上でdeUSDをステーキングしたり、提携DEXに流動性を供給することでプロトコル収益や追加のELX報酬を獲得できる仕組みが導入される予定です (Utility | Elixir)。したがって、流動性マイニング等の形でELXが配布されることにより、ネットワーク効果を拡大すると同時にトークン需要を喚起するトークノミクスとなっています。
トークンの配分および発行スケジュールの詳細は公式にはまだ公開されていません (オーダーブックDEXへの流動性供給プロトコル「Elixir（ELX）」の解説 | TOKEN ECONOMIST)。しかし、これまでの大型プロジェクトの例にならえば、ELXの配分はおおむね「コミュニティ（エアドロップ報酬や流動性インセンティブ）」「チーム・開発者」「投資家（シード/シリーズA/B）」「財団トレジャリー」等に区分されると想定されます。2022年以降に実施したシードラウンドやシリーズA/Bラウンドで合計約1,760万～1,900万ドルを調達しており (Elixir - Decentralized Finance | IQ.wiki)、これら投資家にはトークン発行後に相応の割合（推定15～20%前後）が割り当てられる可能性があります。一般的にチーム・アドバイザーにも15～20%が配分され、残りの大部分（50%以上）をコミュニティ向け（エコシステムインセンティブやエアドロップ、財団準備金など）に充当する設計が想定されます。投資家やチーム向けトークンには通常一定のロックアップとベスティング（段階的権利確定）期間が設けられます。Elixirの場合も、シリーズA（評価額1億ドル）やB（評価額8億ドル）で参画したベンチャーらのトークンは、おそらくメインネット稼働後6～12か月以上のロックアップが課され、その後数年にわたり線形で解除されていくスケジュールと考えられます（※正式情報待ち）。
なお、Elixirチームは2024年10月にメインネット段階的ローンチを開始しており、まずフェーズI（ジェネシス検証者段階）で限定的にネットワークを稼働させ、その後ネットワーク安定化を経てパブリックなメインネット解放と同時にELXトークンのクレーム（受け取り）開始を予定しています (Elixir (ELX) to launch mainnet Phase I on October 31)。トークンジェネレーションイベント（TGE）はメインネット完全ローンチの約10週間後に行われる見通しとされており (Elixir Airdrop Guide: Season 2 Apothecary EXPLAINED)、このタイミングでエアドロップ分配や流動性マイニング報酬が一斉に付与され、初期流通供給が生まれることになります。以上のように、厳格な供給管理と段階的な分散化計画により、ELXトークンの価値維持とネットワーク成長の両立が図られています。
